今年第四季度黄金市场一直在窄幅波动，3个月来金价最高到每盎司1306美元，最低也有每盎司1235美元，整个波幅只有70美元，是10年来最小的。显然黄金市场到了一个寻求方向的时候。那么这个方向找到了吗？

　　如果我们从技术图形上来看，显然这个方向已经有了。在经过两个多月的振荡之后，在12月美联储再次提高利率之后，金价已经止住了下跌，掉头向上，这就是市场的选择。另一方面，黄金期货市场上，前一段时间我们看到多空双方都保持大量仓位，显示方向不明，如今投机商已经大幅减仓多头仓位，显示市场要开始出现转机了。

　　金价迟迟不动的背景是美元指数的横盘，3个月里波动也只有不到3。更重要的是，美元指数从2011年起的上升周期已经结束，开始掉头向下了。在近40年里，美元有过3个上升周期，每个持续7年。美元指数在1978年~1985年间上升了68%，在1995年~2000年间上升了47%，在2011年~2017年间上升了35%。上升的幅度越来越小，显示美元的实力已经越来越弱。当前美元7年的上升周期结束，又到了下降周期，无论特朗普总统采取什么措施，也是无济于事，至多只不过出现一些反弹，反弹过后还会继续下跌。

　　美元走弱的根本原因在于美国的经济实力下降，美国的国内生产总值（GDP）在全球的比重逐步下降，石油美元逐步被人们抛弃。想当初伊拉克就因为要用欧元结算石油贸易，遭到美国入侵，萨达姆也命丧九泉。而现在俄罗斯、伊朗、委内瑞拉，甚至沙特也要用人民币结算石油贸易了，美国人毫无办法，因为对中国它是绝不敢动用武力的。

　　今年以来比特币疯涨，从700多美元一直上涨到20000美元之上，涨了近30倍。这固然是投机商在里面作怪，但也反映出投资者开始对法定货币的有效持续性表示怀疑。比特币存世已有好几年，长期处于低迷状态，以致开始时人们用它买比萨饼吃，现在身价完全不同了。并非因为它本身有什么进步，而是因为当今的世界发生了变化。虽然如今其价格回到了11000美元，充分显示出其泡沫本性。而下一次炒作很可能就轮到贵金属上面，黄金市场虽然大得多，但金价同样可能被炒高，因为真正能够流通的实物黄金数量还是很有限的。