近来有人在谈论黄金生产到顶的问题。由于经过这么多年的大量开采，地球上黄金富矿大多已开采殆尽，全球地质勘探中发现的高品位矿山日渐减少，黄金开采成本日渐上升，而新发现的矿山大多储量小、品位低。

　　例如在上个世纪70、80和90年代，在几十年中黄金行业每年都会发现至少1个5000万盎司的金矿床，至少10个3000万盎司的矿床和很多500万到1000万盎司的矿藏。但是在过去的15年，不但没有发现5000万盎司的矿床，也没有发现3000万盎司的矿床，只有少数1500万盎司的矿床。五大黄金公司的回采率从2005年的1.68下降到了2013年的1.2。也就是说，要开采出同样多的黄金，需要多开采近30%的矿石。

　　那么黄金市场是不是很快就会出现供不应求的状况呢？没那么简单。因为黄金的供求关系与其他任何商品都不同。下面我们就来作一个分析。

　　第一，黄金的供应主要不是来自新开采出来的黄金，而是在很大程度上来自原有的库存。因为每年黄金产量大约只有3000吨，而地面存金大约在18万吨以上。因此只要价格上升，供应就很容易大幅度增加。

　　第二，由于每年生产出来的黄金虽然都被人买走了，但是其实并没有被消耗掉，而是继续存留在地面，所以这些黄金迅速进行了身份转换，从需求方转到了供应方。例如一些国家央行大量买入黄金，但是进了仓库后并不一定就老老实实呆在那里，而是租借给别人获取收益，这是很正常的。也许这些黄金还呆在库里，但是身份已经转换，暂时或者永远地改换了主人。例如美国央行拥有8000吨以上的黄金储备，但是金库已经有60年没有经过审计了，究竟这些黄金是否都还在原来的地方，归原来的金主所有，很难说。

　　第三，黄金的供应和其他商品不同，并不在使用过程中消耗掉。所以形成了相当完善的期货和期权市场，投资者和生产商都可以根据市场情况，提前或者推迟、提供或者提取商品。所以当金价下跌时，我们看到一些黄金矿山提前就把黄金在当前价位卖掉，获取稳定收益；而在金价上涨时，这些矿山又会减少对冲仓位，力求从涨价中获益。

　　第四，由于目前实物黄金作为货币的应用已经大大下降，人们买入金币也大多是作为投资，很少用作货币使用。所以除非出现法定货币崩溃、战争、灾难爆发等特殊情况，金条金币等用作货币的几率大大降低。这也是金价与其他商品相比，上升幅度要小得多的重要原因。

　　总而言之，黄金市场的供应虽然也对金价有着重要的影响，但是却与其他商品市场有着天壤之别，这点我们必须充分考虑到。