黄金周，到底跟黄金啥关系？其实，就是多了一个“周”。

　　黄金周里，在国人正忙着全球旅游的时候，国际黄金市场也交易火热，国际金价出现了年内少有的大幅下跌。7天内跌幅约为5%……从9月30日的每盎司1320美元，跌到10月6日的最低每盎司1250美元。

　　那么，为什么好好的黄金周，变成了黄金市场的“黄金劫”呢？其实还是美联储的加息预期惹的祸！

　　对美联储加息预期的分析和判断是笔者一直强调的分析今年黄金价格走势的“纲”，必须牢牢抓住不放，其他的都是次要因素或者短期因素。

　　本轮黄金的下跌始于9月22日的美联储议息会议。当时美联储决定9月不加息，特别是耶伦已明确表明“如果劳动力市场增长，没有新的风险出现，预计今年将加息一次”，使得市场对联储年内加息的预期明显增强。但具体是11月还是12月加息，耶伦没有说。所以仍有机构对于11月加息的可能性存在幻想，甚至联邦基金利率期货反映出来的11月加息概率一度达到30%，而12月加息概率则达到56%。

　　而这个结果，显然是此前的市场预期没能充分消化掉的（议息会议前的12月加息概率仅为45%左右）。虽然加息概率这个玩意波动较大，具体数字不用过分看重，但其涨跌幅度则值得关注，也可以大致作为市场预期的一种反映。所以说，9月的议息会议是个转折点，至少也是市场预期由负面转向正面的转折点。至于说此后的短期几天内金价跌幅并不大，则可能是多头抵抗的市场行为，这在历次较大事件发生时基本都会有类似体现。而10月4日以来的明显下跌，除了美联储两位鹰派的理事梅斯特（Mester）和莱克（Lacker）发出的11月也可能加息的言论及欧央行管委会成员莫施（Mersch）表示欧央行的负利率政策可能过于激进的发言以外，另一方面也是市场多头最终撤退的反映。

　　当然，10月7日的美国劳工部非农就业数据不及预期以及失业率高于预期，使得11月加息的概率大幅降低（目前只有15%左右），再加上考虑到11月美国大选的影响，市场差不多已基本排除了11月加息的可能性。所以黄金价格短期脉冲式上涨也就是不出意料的结果了。

　　不过，始终不要忘了，美联储12月加息就像一把达摩克利斯之剑，始终悬在市场投资者的头上。11月不加息反而可能增强12月加息的预期。所以，笔者预期，在12月15日的美联储议息会议以前，耶伦及其他美联储实力派人物的讲话或表态将更加频繁地见诸于媒体，值得高度关注。如果耶伦真的再次强调年内加息一次是美联储的适当之举，那么也许只有到了那时，才是黄金真正能够度过此次劫难的脱胎换骨之日。